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希腊;欧洲;债务;危机

1、序言

2009年10月初,希腊政府宣布,预计2009年希腊政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例将分别达到12.7%和113%,远远超过《欧盟稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。面对希腊政府财政状况的恶化,世界三大信用评级机构相继下调希腊主权信用体系评级,希腊危机由此开始。希腊政府的借贷成本大幅上升。到2012年2月,希腊仍依赖德国、法国等国的救援贷款。2015年6月,希腊局势突然恶化,希腊及其债权人彻底崩溃,宣布国内资本管制、股市关闭、银行关闭和银行挤兑。在7月举行的希腊公投中,多数人拒绝了国际债券方面提出的财政援助条件,西方媒体直接指出,这使欧洲陷入65年来最大的危机。本文将深入分析希腊债务危机的成因、对欧盟的影响及其对我国的启示。

希腊债务危机:希腊债务危机,希腊为什么欠下那么多债,为什么还不上

希腊债务危机:希腊债务危机,希腊为什么欠下那么多债,为什么还不上

一切从2001年开始。希腊刚刚加入欧元区。根据欧洲共同体一些国家1992年签署的《马斯特里赫特条约》,欧洲经济和货币联盟成员国必须满足两个关键标准:预算赤字

不能超过GDP的3%,债务率低于GDP的60%。但刚刚加入欧盟的希腊却认为自己远远没有达到这两个标准。这对希腊或欧元区联盟都不是好事。尤其是欧元一出来就开始贬值。当时,希腊求助于美国投资银行高盛(Goldman Sachs)。高盛(Goldman Sachs)为希腊设计了一项“货币互换协议”,为希腊政府变相发行了高达10亿欧元的公共债务,使希腊达到了欧元区成员国账面上的标准。希腊债务危机

所谓的“金融创新”方法是发行100亿美元(或日元和瑞士法郎)的10-15年期债券,分批上市。高盛投资银行负责将希腊美元兑换成欧元。到债务到期时,高盛仍会将其转换回美元。如果汇率是按市场汇率计算的,那就没有文章可做了。事实上,高盛的“想法”是设定一个人为的汇率,使其能够向希腊提供大量现金,而不是在希腊的公共债务比率中显示出来。如果按市场汇率计算,1欧元等于1.35美元,希腊将通过发行100亿美元获得74亿欧元。不过,高盛采用了更为优惠的汇率,给予希腊84亿欧元。换句话说,高盛实际上向希腊提供了10亿欧元的贷款。但这笔钱届时不会出现在希腊的公共债务比率统计数据中,因为它需要10至15年才能回归。这样一来,希腊就有了这部分现金收入,使得国家预算赤字仅占国内生产总值的1.5%(按账面价值计算)。事实上,欧盟统计局2004年的重新计算发现,希腊的赤字实际上高达3.7%,超出了标准。最近的披露显示,希腊当时的实际预算赤字占其国内生产总值的5.2%。远远超过规定的3%。

除此之外,高盛还为希腊设计了多种方式,使其在不提高负债率的情况下赚钱。如以国家彩票业和航空税等未来收入为抵押,换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债,却变成了出售,即银行债权证券化当然,高盛的服务和贷款都不是白费的。高盛获得的佣金高达3亿欧元。高盛深知,希腊通过这一手段进入欧元区,将不可避免地导致其经济的远见,最终导致支付能力不足。为了防止投资外流,高盛从德国一家银行购买了20年期10亿欧元CDs“信用违约互换”保险,以在出现支付问题时弥补赤字。

希腊的做法在欧盟国家中并不独特。据披露,一些国家使用这种方法将国家公共债务比率维持在《马斯特里赫特条约》规定的国内生产总值的3%以下。这些国家不仅包括意大利和西班牙,还包括德国。意大利在高盛的欧洲主要客户“创造性会计”名单中扮演着重要角色。

希腊债务危机的根源在于其经济竞争力相对较弱,在欧元区国家中经济发展水平相对较低,经济主要靠旅游业支撑。金融危机爆发后,来自世界各地的游客数量大大减少,对希腊产生了很大影响。此外,希腊出口少而进口多,欧元区长期存在贸易逆差,导致资金外流,从而债台高筑。

根据欧盟规定,欧洲国家必须满足“财政赤字占国内生产总值的比例不得超过3%,公共债务占国内生产总值的比例不得超过60%”的要求。希腊目前的赤字率为12.7%,公共债务率高达113%。事实上,早在2001年希腊加入欧元区时,美国高盛就被要求利用当时欧盟金融法规中的漏洞,掩盖该国不合格的金融状况。虽然它获得了暂时的利润并成功地加入了欧元区,但它为未来的金融危机埋下了隐患。

直接原因

2009年12月16日晚,国际评级机构标准普尔(Standard