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景顺长城动力平衡混合基金：连续9年跑赢沪深300的秘诀

你是不是也在寻找那种既能涨又相对抗跌的基金？市场上基金那么多，怎么选真是让人头疼。今天咱们就来聊聊一只已经连续9年跑赢沪深300指数的基金——景顺长城动力平衡混合（260103），看看它的基金经理刘苏到底有什么过人之处。

▍认识景顺长城动力平衡：一只“不寻常”的混合基金

景顺长城动力平衡混合基金成立于2003年10月24日，到如今已经运作超过20年了，算是基金市场上的“老将”[citation:9]。这只基金属于灵活配置型混合基金，意思是它可以在股票和债券之间灵活调整仓位，以求在不同市场环境下都能有不错的表现。

这只基金有个挺有意思的特点：它的股票仓位限制在20%到80%之间[citation:5]。这意味着即使在最差的市场环境下，它也得保持至少20%的股票仓位；而在牛市里，它最多也不能超过80%的股票仓位。这种设计使得它在理论上应该是比纯股票型基金更稳健，但又能抓住股市机会的产品。

▍业绩表现：连续9年跑赢市场的奇迹

从2016年到2024年第一季度，这只基金每年都跑赢了沪深300指数[citation:5][citation:8]。这在公募基金行业里算是相当难得的记录。

具体来看，截至2025年第一季度，该基金实现利润1038.77万元，净值增长率为1.21%[citation:1]。虽然短期业绩不是特别亮眼，但长期来看，自刘苏2015年9月管理该基金以来，任职回报达到129.92%，年化约10.83%，同期偏股混合型基金指数收益为63.95%，沪深300指数仅上涨11.15%[citation:4]。

不过话说回来，过去的表现虽然能说明一些问题，但并不能保证未来也能如此，市场总是充满不确定性的。

▍基金经理刘苏：从业12年的北大才子

这只基金的掌舵人刘苏可不是简单人物。他是北京大学理学硕士，从2005年就开始进入证券行业，到现在已经有超过12年的从业经验了[citation:4]。他自2015年9月29日开始管理景顺长城动力平衡基金，至今已经近10年了[citation:4]。

刘苏现在不仅是基金经理，还是景顺长城基金公司的投委会成员和研究部总经理，管理着115.34亿元的资产[citation:4]。除了动力平衡基金外，他还管理着其他6只基金产品[citation:8]。

他的投资理念概括起来就是坚持“下行风险小、上行空间大”的原则，寻找好行业、好企业、好时机相结合的投资机会[citation:4]。他比较青睐大盘成长股，配置以消费为核心，关注行业商业模式，看重质量和成长，重选股、轻择时[citation:4]。

▍投资策略：如何实现“动力平衡”？

刘苏的投资方法其实挺有特色的。他坚持“投资就是做比较”的原则，聚焦投资高质量公司，强调投资标的的竞争力以及成长潜力，同时重视企业的估值水平[citation:2]。

他会怎么选股呢？主要是看这些方面： * 高ROE（净资产收益率）：说明公司用股东的钱赚钱能力强； * 高现金流：公司有实实在在的现金流入，不是账面上赚钱； * 低PE（市盈率）：买入价格不能太贵； * 基于自由现金流视角的回本周期：计算投资一家公司多少年能回本[citation:7]。

与此对应，他会尽量回避低ROE、低现金流、高PE的公司[citation:7]。

从行业配置来看，刘苏重仓白酒和医药，这两个行业占了基金约一半的仓位[citation:5]。此外，从2023年开始，他还加大了对家电、有色金属等行业的配置[citation:5]。这种行业配置策略在牛市中因为食品饮料和医药涨幅大而受益，在熊市中则因为只有70%左右的股票仓位而相对抗跌[citation:5]。

具体到2024年四季度末，他的前十大重仓股包括贵州茅台、五粮液、海尔智家、分众传媒、爱玛科技等知名企业[citation:10]。

▍风险控制：如何做到熊市少跌、牛市跟上？

刘苏的风险控制方法很有特点。他主要通过保持约70%的股票仓位来控制风险，这比很多混合型基金80%以上的平均股票仓位要低一些[citation:7]。

这种相对保守的仓位策略，使得它在市场下跌时跌幅相对较小。数据显示，该基金过去一年的最大回撤为-18.35%，而成立以来的最大回撤为-50.81%[citation:2]。虽然回撤幅度也不小，但相比纯股票型基金还是温和一些。

从另一个风险指标——夏普比率来看，该基金近三年的夏普比率为0.1973，位于同类可比基金前37%左右[citation:7]。夏普比率衡量的是每承担一单位风险所获得的超额回报，数值越高说明风险调整后的收益越好。

▍未来展望：基金经理怎么看后市？

刘苏对市场前景保持“相对积极的心态”[citation:8]。他认为随着经济逐步企稳，市场信心也在恢复，市场估值水平大致合理，暂时看不到系统性风险[citation:8]。

他还提到，按照他的选股标准，市场上还是存在不少回报率显著高于无风险收益率的品种值得投资[citation:8]。考虑到国内经济长期增长中枢的下降，未来他会将研究重点放在那些国内业务稳固，同时能够成功走向国际舞台、具备更广阔发展潜力的公司[citation:7]。

不过话说回来，虽然基金经理对后市乐观，但我们也要意识到宏观经济和政策环境的变化可能会影响基金的表现，这一点投资者需要保持关注。

▍适合什么样的投资者？

景顺长城动力平衡混合基金可能适合以下类型的投资者： * 追求长期稳定回报而不追求短期暴利的投资者； * 希望参与股市但又担心大跌的稳健型投资者； * 认可价值投资理念，愿意长期持有的投资者； * 想要分散投资，平衡自己投资组合风险的投资者。

需要注意的是，这只基金毕竟不是保本产品，历史上也有过比较大的回撤，所以投资者需要有一定的风险承受能力。

从费用方面来看，这只基金的申购费在0.6%到1.5%之间（根据金额不同），赎回费根据持有时间从0到1.5%不等，管理费年率为1.2%，托管费年率为0.2%[citation:9]。这些费用在公募基金中属于中等水平。

总结一下，景顺长城动力平衡混合基金通过均衡偏集中的行业配置（主打消费和医药）、约70%的股票仓位和严格的质量与估值选股标准，实现了连续9年跑赢沪深300指数的记录。基金经理刘苏十多年的投资经验和他那“下行风险小、上行空间大”的投资理念，可能是这只基金能够长期表现不错的重要原因。

当然啦，过去业绩再好也不能保证未来就一定赚钱。市场总是在变化，基金经理的策略也可能调整。如果你对这只基金感兴趣，建议还是得多看看它最新的定期报告和持仓变化，看看是否符合自己的投资理念和风险偏好。

基金投资毕竟是有风险的，决策还得靠自己把握。

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