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开元投资：西北零售巨头的多元化转型之路

你知道一家原本在西安卖百货的公司，是怎么一步步变成涉足银行、基金甚至煤矿的“投资大鳄”的吗？开元投资（000516.SZ）的故事，或许能给你一些启发。它从一家区域性的商业零售企业，逐渐转型为多元化投资的上市公司，这个过程充满了机遇，也伴随着不少挑战。

?? 从开元控股到开元投资：不只是改名那么简单

2011年6月，开元控股正式更名为“开元投资”。这可不是简单改个名字而已。公司说这是为了更好反映他们当时的发展状况和未来的方向。虽然董事长王爱萍表示百货零售业务仍然是公司发展战略的重心，但看看他们后来的动作，明显不只是盯着百货零售这一亩三分地了[citation:1]。

其实早在更名之前，开元投资就已经在投资领域试水了。2007年8月，趁着煤价上涨，他们投资2900万元收购了董东煤业45%的股权，后来又在同年11月追加投资1629万元。这笔总计4528万元的投资，最终获得了6348万元的投资收益，回报率高达140%！这样的回报，在传统的百货零售行业是很难想象的[citation:1]。

?? 为什么要多元化？百货业的增长瓶颈

开元投资之所以要走多元化道路，背后有其不得已的苦衷。尽管公司旗下的开元商城钟楼店从1996年开业到2010年，销售额从2.8亿元增长到近28亿元，连续13年占据西安商业零售份额第一的位置，但公司在陕西境内的连锁百货布局到2011年左右已经基本完成[citation:1]。

这意味着什么呢？意味着想在商业板块再取得大的业绩突破已经很难了。一位当地证券研究员就指出，开元投资新开的那些陕西四城五店的业绩，相对于其他领域的丰厚投资回报显得并不突出。百货零售业利润本来就低，虽然能提供稳定的现金流，但增长空间有限[citation:1]。

所以开元投资就想啊，怎么能充分利用这些流动资金优势，为沉淀的资金找到更好的出路呢？多元化投资似乎成了自然而然的选择。

?? 投资版图：从银行到PE基金

来看看开元投资都投了些什么吧，领域还挺广的：

• 2011年1月：出资6000万元，认购了东方富海（芜湖）股权投资基金3.57%的股权，进入了PE投资领域[citation:1]。
• 2011年5月：又出资1.5亿元，投资了广东华兴银行，获得了1.7%的股权[citation:1]。
• 更早之前：已经投资过煤矿项目，获得了不错的回报[citation:1]。

从这些投资可以看出，开元投资的投资风格似乎正在从过去的“快进快出个别热门行业项目，赚取投资增值差价”，向更加规模化、长期化的投资转变[citation:1]。

不过话说回来，投资这东西，有赚就有赔。开元投资曾经花3300多万元投资了一家叫陕西汇华典当行的公司，但因为经营成本高、盈利不佳，最终在2010年选择了注销这家公司[citation:1]。这也说明多元化投资不是稳赚不赔的买卖。

? 转型的挑战：专业性与现金流如何平衡？

开元投资这种转型方式，自然也引来了不少疑问和担忧。

一方面，作为一家多年来主业一直是百货零售的上市公司，逐渐淡化其具有优势的商业板块，这是否意味着对百货行业“专业化”发展思路的抛弃？[citation:1] 公司证券部的人对此没有给出直接回应[citation:1]。

另一方面，当时公司多家新店还处于培育期，亏损在所难免。一些新店也还在投入期。如何平衡主营扩张的投入与理财化投入，是开元投资必须谨慎把握的问题[citation:1]。尤其是在陕西多个城市，开元百货零售还面临着西安民生（000564.SZ）等竞争对手的压力[citation:1]。

平安证券当时的一份调研报告也指出，开元投资从单纯的商业百货转向多元化投资的发展道路，“尚有很多不确定性，需要更多的时间来观察”[citation:1]。

一位分析师的看法可能有点道理：开元投资不如继续专注于其曾经介入过的能源行业，可能会更有收获[citation:1]。毕竟他们之前在煤矿投资上的成功已经证明了这一点。

?? 其他“开元投资”：同名不同命的企业

有意思的是，市场上叫“开元投资”的公司不止一家。这有时也会让人混淆。

比如有一家广西开元投资有限责任公司，成立于2008年4月，是广西北部湾投资集团有限公司的全资子公司，注册资本高达25亿元。这家公司主要从事广西优势特色产业的股权投资，范围涵盖有色、机械、化工、交通、医药、海洋等多个行业[citation:2][citation:3]。

还有桂林开元投资管理中心，成立于2012年10月，是桂林第一家在中国证券投资基金业协会备案登记的私募基金公司。这家公司注册资金3000万，管理着3只基金，核心人物是苏开贤。它的投资范围包括证券投资、期货投资、股权投资以及PPP项目融资等[citation:5][citation:9]。

另外还有甘肃开元投资（集团）有限公司，成立于2014年1月，注册资本5000万元。这家公司更像是一家集商业地产、市场开办、商贸物流、项目投资的综合性企业，其项目投资涵盖了网络金融、物流、食品、基础建设及企业收购重组等多个领域[citation:10]。

这些同名但实质不同的公司，说明“开元投资”这个名字还挺受欢迎的，可能寓意着“开创元年”的好兆头吧。

?? 并非所有开元系企业都一帆风顺

说到开元系的企业，也不能不提一下ST开元（300338）。这家公司和前面提到的开元投资没有直接关系，但它的情况或许能给我们一些警示。

ST开元（原名开元股份）2025年的中报数据显示，公司营业总收入7564.3万元，同比下降22.6%；归母净利润为-4436.19万元，同比下降146.22%[citation:6][citation:7]。第二季度的情况也不乐观，营业总收入4158.23万元，同比下降30.46%，归母净利润-2654.81万元，同比下降138.69%[citation:6]。

从财报数据来看，ST开元面临一些挑战： * 毛利率47.58%，同比减少20.85%； * 净利率-59.03%，同比减少208.47%； * 三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比高达100.71%[citation:6]。

证券之星的分析工具显示，公司去年的净利率为-83.77%，加上全部成本后，公司产品或服务的附加值似乎不高。从历史数据看，公司近10年来中位数ROIC为-14.67%，投资回报表现较差[citation:6]。

这也提醒我们，无论是主业经营还是多元化投资，都面临市场风险和经营挑战，不是起了个好名字就能一帆风顺的。

?? 开元投资带给我们的启示

开元投资（000516.SZ）的转型之路，或许可以给我们一些思考：

1. 传统行业增长遇到瓶颈时，多元化转型是一条可探索的路径。特别是当主业能够提供稳定现金流时，可以以此为支撑探索新方向。
2. 投资既有机会也有风险。像开元投资在煤矿投资上获得了高回报，但也有关闭典当行的失败经历。多元化投资需要专业能力和风险控制。
3. 转型需要时间和耐心。平安证券的报告说需要更多时间观察开元投资的转型效果，这说明企业战略转型不是一蹴而就的。
4. 公司名称可能相同，但实质可能大不相同。市场上有多家叫“开元投资”的企业，它们的业务重点和经营状况差异很大。

开元投资的多元化转型最终效果如何，可能需要更长时间的观察才能得出结论[citation:1]。但它的尝试本身，已经为我们提供了一个传统企业寻求突破的生动案例。

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