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大金重工股票：海外业务爆发，股价一年涨了125%，还能追吗？

风电塔筒这种看似笨重的钢铁巨物，不仅让大金重工赚得盆满钵满，还在欧洲市场闯出了一片天。

说起风电，你可能想到的是旋转的叶片和广阔的田野。但有一家公司，不声不响地在海上风电基础领域做到了全球领先，半年净利润就暴涨214%——它就是大金重工[citation:9]。

这家公司到底有什么特别？为什么它的股价从年初到现在已经涨了125%以上？[citation:4]今天咱们就仔细聊聊这个话题。

01 公司底子：风电领域的“隐形冠军”

大金重工到底是做什么的？简单说，它是中国风电塔桩行业的首家上市公司，主要生产海上风电需要的那些“大块头”基础结构[citation:1]。

比如海上风电单桩基础、过渡段、导管架这些产品，听起来可能有点专业，但它们就像是海上风机的“地基”和“腿脚”，缺了不可[citation:1]。

公司不仅制造这些产品，还能提供“建造+运输+交付”的一站式服务，能满足全球不同地区海上风电项目的多样化需求[citation:1]。这种全方位的能力，在全球范围内也是比较少见的。

02 业绩表现，数字说话：半年赚了去年全年的利润

先看一组硬数据：2025年上半年，大金重工营收28.41亿元，同比增长109.48%；扣非归母净利润5.63亿元，同比增长250.48%——这个半年利润已经超过去年全年了[citation:1]。

更值得注意的是第二季度，单季净利润3.16亿元，环比增长36.63%，说明增长势头还在加速[citation:1]。

盈利能力方面，销售净利率达到19.24%，净资产收益率相较去年同期提升了4.77个百分点[citation:1]。这种盈利水平在制造业中算是相当不错的了。

03 增长引擎：海外业务成为绝对主力

大金重工为什么能突然爆发？答案就在海外市场。

2025年上半年，公司出口业务收入占比近80%，相比去年同期提升了23个百分点[citation:1]。出口产品毛利润贡献占比从54%提升至86%[citation:1]。

也就是说，公司近八成的收入和利润来自海外市场。这种收入结构在国内制造业企业中相当罕见，也凸显了其全球化竞争力。

海外市场不仅量大，而且利润率高。上半年海外市场毛利率达到30.7%，而国内市场毛利率为18.7%，相差近12个百分点[citation:7]。这种毛利率差异或许解释了为什么公司如此专注于海外扩张。

04 订单充足，未来可期：100亿元订单在手

对于一个制造业企业来说，订单就是生命线。大金重工在这方面表现如何？

截至2025年中，公司在手海外海工订单累计总金额超100亿元，主要集中在未来两年交付[citation:1]。这些项目覆盖欧洲北海、波罗的海多个海上风电项目群[citation:1]。

公司还签订了长期锁产协议，已经规划至2030年，包含40万吨锁产计划[citation:1]。这意味着未来几年的产能已经有了着落，不用担心“没活干”。

今年上半年，公司累计新签出口海工产品订单就有30亿元[citation:7]。公司积极参与英国、德国、荷兰、波兰等多个欧洲国家海风项目，基本覆盖了所有公开招标项目[citation:8]。

05 行业前景：欧洲海上风电迎来爆发期

大金重工的快速发展，离不开全球海上风电市场的东风。

欧洲是全球海风的起源地，产业发展比较成熟，项目可见性较高[citation:8]。2024年欧洲海风新增装机量占全球的1/3[citation:7]。

据GWEC预计，2025-2034年欧洲海风新增装机将达到126GW，对应年均新增海风装机量12.6GW，是过去5年年均装机的4倍以上[citation:7]。

漂浮式项目预计于2029年全面步入商业化阶段，到2034年将占据全球海上风电装机总量的4%，其中欧洲贡献率高达57%[citation:7]。

06 战略布局：从产品制造到系统服务

大金重工并不满足于只做一个制造商，正在向系统服务商转型。

公司部署了蓬莱、唐山、盘锦等出口海工基地，并积极布局欧洲、东南亚等海外基地，规划全球产能300万吨以上[citation:7]。

公司逐步由产品供应商向系统服务商转型，交付模式由离岸(FOB)延伸至到岸(DAP)，并围绕海工领域拓展一体化相关配套服务[citation:7]。

新增了远洋特种运输、船舶设计与建造、境外风电母港运营、新能源开发与运营等多个新增长曲线[citation:7]。

自建运输船队是公司战略的重要一环。首批自建的2艘超大型甲板运输船将于2025年年内下水，并已制定2026年、2027年排产计划[citation:7]。

2025年上半年与韩国某航运公司签署了首个海外重型甲板运输船建造合同，金额约3亿元，将于2027年完成交付[citation:1]。

07 财务健康：总体稳健，注意现金流

从财务角度看，大金重工总体表现稳健。

2025半年报显示，资产负债率为42.25%，速动比率为1.64，流动比率为2.23[citation:4]。这些指标显示公司偿债能力还算不错。

运营能力方面，总资产周转率0.23次，应收账款周转率为2.21次，存货周转率为0.92次[citation:4]。这些指标还有提升空间，但也可能与行业特性有关。

需要关注的是现金流状况。2025年一季度，公司经营活动现金流净额为-2.78亿元[citation:9]。这种季节性现金流波动在重资产行业不算罕见，但值得投资者保持关注。

08 估值分析：如何看待当前股价？

截至2025年9月24日，大金重工股价报46.08元，市盈率(TTM)为34.72倍，市净率为3.78倍[citation:4]。

从历史估值来看，当前市盈率在过去5年中处于个股51.45%的位置，市净率处于70.52%的位置[citation:4]。估值不算便宜。

多家机构对公司进行了评级。中航证券首次覆盖给予“买入”评级，预计2025~2027年归母净利润9.7/14.3/18.4亿元，EPS分别为1.5/2.3/2.9元，当前股价对应PE分别为26/18/14倍[citation:7]。

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为40.49元[citation:7]。不过话说回来，当前股价已经高于这个目标均价了。

09 风险提示：不得不关注的几个问题

投资大金重工也存在一些需要关注的风险：

海外市场需求不确定性：虽然欧洲海风市场前景看好，但如果全球经济出现波动，可能会影响风电投资进度[citation:7]。

原材料价格波动：作为制造业企业，钢材等原材料价格波动会直接影响生产成本和利润率[citation:11]。

行业竞争加剧：随着海上风电市场的发展，可能会有更多企业进入这一领域，加剧竞争[citation:11]。

汇率波动风险：由于收入主要来自海外，汇率波动可能会对财务业绩产生影响[citation:7]。

贸易摩擦风险：全球贸易环境变化可能会影响国际业务拓展[citation:7]。

大金重工已经宣布拟赴港上市[citation:10]。公司表示，这是为了进一步夯实全球化战略布局，打通公司大海工业务在国内与海外“研发、制造、海运、交付”的全流程[citation:10]。

募集资金将用于全球海工领域前沿技术创新及产品的研发和产能扩充、全球市场与业务的拓展等方面[citation:10]。这或许意味着公司正在为下一阶段的增长做准备。

回头看看，大金重工从一家普通的风电设备制造商，发展到今天海外收入占比近80%的全球化企业，只用了短短几年时间。这种转型的速度和力度，确实值得关注。

当然，股价已经涨了这么多，短期内会不会回调，谁也说不准。但公司的基本面和行业趋势，确实提供了不少值得乐观的理由。

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