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京运通股票：9天5个涨停背后的冷热交织

一边是9个交易日斩获5个涨停板，股价飙升60%；另一边是去年巨亏23.6亿元，上市以来首次业绩“滑铁卢”。京运通这只股票最近在A股市场的表现，简直就像一部悬念迭起的金融大片。

“我们近期并没有利好信息，公司在稀土领域也没有什么布局。”当记者联系到京运通董秘办工作人员时，得到了这样的回应[citation:1]。这就不禁让人纳闷了：一家公司自己都说没利好的企业，为什么股票会遭到投资者抢购呢？

01 股价异动，资本为何疯狂追捧？

先来看看京运通最近的表现有多抢眼。就在5月16日，京运通股票再次强势封停[citation:1]。短短9个交易日内，已经成功斩获5个涨停板[citation:1]。

截至当天收盘，公司股价定格在3.99元/股，总市值攀升至96.34亿元[citation:1]。如果把时间线拉长到近20个交易日，京运通股价累计涨幅高达60.24%[citation:1]。

市场交易数据更是显示出投资者浓厚的兴趣——截至5月16日收盘，买一榜单上，14.8万手买单死死封住涨停板[citation:1]。

面对这种异常波动，京运通自己也坐不住了。公司先后在5月8日和5月15日两次发布股票交易异常波动公告，明确表示“除已披露事项外，公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项”[citation:1]。

02 传闻四起，投资者在赌什么？

既然公司都说没利好，那市场到底在炒作什么？我梳理了一下投资者的讨论，发现主要有以下几种猜测[citation:1]：

• 光伏设备概念：京运通确实从事高端装备制造业务，主要产品包括光伏设备和半导体设备
• 半导体材料概念：公司在这方面也有布局
• 稀土概念：这是传得最凶的一个

不过，京运通董秘办工作人员明确告诉记者：“公司在稀土领域也没有什么布局[citation:1]。”这里有个值得玩味的细节，公司其实在2016年与北方稀土成立过一家合资公司，从事稀土基脱硝催化剂的研发、生产、销售，京运通间接持股35%[citation:1]。

从收入结构来看，2024年公司来自海外地区的收入只有598.58万元，在整体营收中占比非常小[citation:1]。设备业务方面，2024年受行业波动影响，公司高端装备业务对外销售减少，该业务实现主营收入4122.12万元，比去年同期下降66.36%[citation:1]。

香颂资本执行董事沈萌分析认为，“虽然公司公告没有需要披露的信息，但是市场中的传言仍可能激发投资者的情绪，推动二级市场股价非理性波动[citation:1]。”

03 财务真相，辉煌表象下的业绩困境

抛开股价表现，我们来冷静看看京运通的实际经营状况。2024年，京运通业绩遭遇“滑铁卢”，出现了自2011年上市以来首次且规模最大的亏损[citation:1]。

财报显示，公司实现营业收入45.91亿元，同比减少56.28%，实现归母净利润-23.61亿元，降幅高达1100.46%[citation:1]。这个数字意味着什么？相当于公司每天一开门就亏掉600多万元。

具体到各块业务的表现[citation:1]：

• 新能源发电业务：2024年累计结算电量超16亿千瓦时，主营收入为11.05亿元，较2023年同期下降10.57%
• 新材料业务：主营收入28.17亿元，较去年同期下降65.97%；营业成本为40.37亿元，全年毛利率水平为-43.29%

造成巨额亏损的“罪魁祸首”当属公司新材料业务[citation:1]。该业务的硅片产品毛利率为-39.53%，硅棒产品毛利率更是低至-105.1%[citation:1]。

04 光伏寒冬，行业寒冬中的艰难求存

京运通的困境并非个案，而是整个光伏行业现状的一个缩影。2024年，光伏行业的供需波动仍在持续，产业链各环节均面临价格下行压力[citation:1]。

硅片环节市场竞争尤其激烈，产品售价承压[citation:1]。这种行业变化对京运通新材料业务的影响非常大，该业务不仅出现较大经营亏损，而且存货跌价准备的影响也很大[citation:1]。

京运通新材料业务的主要生产基地位于四川省乐山市，包括乐山一期、乐山二期两个项目[citation:1]。截至2024年底，公司乐山二期项目主体框架建设工作已完成，核心生产设备已安装、调试完毕并达到预定可使用状态[citation:1]。

但公司董秘办工作人员透露，一期二期项目虽然都在生产，但开工率具体多少不好说，由基地根据实际情况调整[citation:1]。

卓创资讯硅片分析师刘一君对市场走势的判断也不乐观：“2025年以来，硅片价格整体呈先涨后跌之势，但维持低位运转，市场仍然位于底部位置[citation:1]。”

未来硅片需求可能将整体保持平淡，价格或还有小幅下探空间[citation:1]。

05 转型之路，新材料能否成为救命稻草？

面对主营业务的困境，京运通也在寻求转型。但跨界发展真的能成为救命稻草吗？我们可以看看同行业的一个案例。

捷强装备原本主营业务是核生化安全装备，但在2025年上半年，其净利润由盈转亏，大幅下滑798.61%[citation:4]。于是公司选择跨界并购，以4690万元现金收购山东碳寻51%股权，切入纳米级碳材料赛道[citation:4]。

这个案例与京运通有相似之处。截至评估基准日，山东碳寻的净资产账面价值为586.32万元，而评估价值达1.03亿元，评估增值率高达1656.72%[citation:4]。

高估值背后是业绩承诺：转让方承诺山东碳寻2025年至2027年累计净利润不低于5500万元[citation:4]。

跨界并购的风险是显而易见的。捷强装备在公告中也提示了多个风险，包括开展新业务的跨界风险、市场不确定性风险、原材料采购集中度偏高、专业人才储备不足等[citation:4]。

06 未来展望，京运通的价值与风险并存

2025年一季报显示，京运通通过合理调整新材料业务开工率等措施，亏损金额同比有所减少[citation:1]。但公司仍延续亏损状态，实现营业收入约6.83亿元，同比减少53.50%，归母净利润约-0.91亿元[citation:1]。

从估值角度看，京运通当前市盈率（TTM）为-7.24，市净率为1.22[citation:6]。这意味着由于公司亏损，市盈率已经失去参考意义，而市净率略高于1，表明市场给予其小幅溢价。

京运通的基本面概况可以总结为：公司盈利能力偏弱，成长能力偏弱，营运能力较弱，偿债能力良好[citation:6]。当前估值在历史低位区间，处于行业内偏低水平[citation:6]。

财务健康状况方面，京运通的几项关键指标在行业内排名靠后：净资产收益率TTM为-16.8786%（行业排名：125/131），销售净利率TTM为-48.5004%（行业排名：128/131）[citation:6]。

回过头来看，京运通这一轮股价上涨，更像是市场资金在寻找低价股机会时的集体选择。在A股市场，4元左右的价格确实容易成为资金关注的对象[citation:2]。

就像2018年股价仅为4元的东方通信，2020年同样股价4元的九安医疗，都因为搭上了当时市场上最热门的5G、医疗概念的顺风车，实现了超过10倍的涨幅[citation:2]。

不过话说回来，股票投资最终还是要回归基本面。虽然短期股价可能受市场情绪推动，但长期来看，一家公司的价值终究要由其盈利能力和发展前景决定。

京运通能否抓住行业调整期的机会，通过技术升级和成本控制走出困境，这才是投资者真正应该关注的问题。

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