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东方保本混合基金：守护本金的投资选择

在股市起伏不定的今天，你是不是也常常担心本金的安全？有一种基金产品，它主打“保本”，听起来似乎有点太过美好，但它真的能做到吗？今天咱们就来聊聊这只东方保本混合型开放式证券投资基金（基金代码：400013），看看它到底是怎么运作的，又是否适合普通人投资。

▍什么是东方保本基金？

简单来说，东方保本基金是一种混合型基金，但它有个核心承诺：在特定的保本周期结束后，为在周期内认购并一直持有到期的投资者提供本金安全保证。这意味着，如果你在保本周期开始时买入并坚持持有到期，即使市场不好，你的初始投资金额也是有保障的[citation:1]。

这只基金由东方基金管理有限责任公司管理，中国邮政储蓄银行担任托管行。它成立于2011年4月14日，最初的首募规模达到了18.69亿元，看来当时就挺受投资者欢迎的[citation:1]。

▍它怎么实现“保本”？

你可能会好奇，市场有涨有跌，基金凭什么能保证本金安全？东方保本基金主要运用一种叫做 CPPI（固定比例投资组合保险） 的策略。这种策略听起来专业，但道理不难懂：把基金资产分成两大块[citation:1][citation:8]。

• 保本资产：这部分资金主要投资于风险很低的固定收益类资产，比如国债、金融债、高信用等级的企业债等。投资这些资产的目标是赚取稳定收益，积累所谓的“安全垫”，为整个投资组合提供安全屏障[citation:1]。
• 收益资产：在“安全垫”的基础上，基金会将一部分资金投资于潜在收益更高但波动也更大的资产，比如股票、权证等。这部分投资旨在争取超额收益，让资产增值[citation:1]。

基金经理会根据市场情况和“安全垫”的厚薄，动态调整这两部分资产的比例。市场好时，可能多配点收益资产；市场震荡时，就多配保本资产，严格控制回撤。这种机制力求做到“守可保本，进可增值”[citation:8]。

另外，基金还引入了担保机制。在第一个保本周期，由中国邮政集团公司提供不可撤销的连带责任保证，进一步增强了保本承诺的可信度[citation:2]。

▍钱都投到哪里去了？

东方保本基金的投资范围比较广泛，主要包括：

• 固定收益类金融工具：这是其保本资产的“主战场”，例如国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、可转换债券、资产支持证券、债券回购、银行存款等[citation:6]。
• 权益类金融工具：这部分属于收益资产，用来博取更高收益。包括参与新股申购、增发股票、要约收购类股票投资，以及投资二级市场股票（如中小板、创业板股票）和权证等[citation:6]。

从其2013年二季报和2016年三季报的数据来看，债券等固定收益资产通常占基金总资产的很大比例（例如2013年6月末占84.22%[citation:2]，2016年9月末占89.97%[citation:4]），股票等权益资产占比相对较小（同期分别为8.07%和8.21%），这符合其保本为主、权益增强的策略定位。

在股票投资上，基金团队会深入研究行业和个股。他们会关注行业轮动的机会，努力挑选那些具有竞争优势、治理结构完善、盈利能力稳定的公司股票[citation:1]。例如，在过去的报告中，其重仓股曾出现贵州茅台、工商银行、索菲亚、五粮液等[citation:2][citation:4]。

▍历史表现怎么样？

虽然历史业绩不代表未来，但看看过去的表现总能给我们一些参考。东方保本基金以三年期银行定期存款税后收益率作为业绩比较基准[citation:2]。这很直观，因为对于追求保本的投资者来说，和定期存款比是再自然不过的了。

从公开的历史报告看，其业绩表现与市场环境关系很大： * 在债市股市表现较好的阶段，例如2016年三季度，该基金实现了2.75%的净值增长率，同期业绩比较基准为0.69%，表现优于基准[citation:4]。 * 在市场震荡较大的阶段，例如2013年二季度，由于货币市场利率骤升导致债券市场大跌，流动性紧张也影响了股市，该基金当期净值增长率为-0.37%，略低于同期业绩比较基准（1.06%）[citation:2]。

这也提醒我们，保本基金虽然追求本金安全，但短期内净值波动是可能的，特别是在股债双杀的市场环境下。不过话说回来，它的波动通常还是会小于纯粹的股票型基金。

▍谁适合买东方保本基金？

任何投资产品都要看是否适合自己。东方保本基金可能比较适合以下类型的投资者：

• 风险偏好较低的朋友：如果你极度看重本金安全，不愿意承受较大的亏损风险，这类基金提供了一个选项。
• 长期投资规划者：保本基金一般设有保本周期（东方保本最初的一个周期是3年）。只有完整持有到期才能享受保本条款。如果你这笔钱确定三年内不用，可以考虑。
• 资产配置需求者：对于希望分散投资、优化组合的人来说，保本基金可以作为资产配置中的稳健部分，平衡整体风险。

需要注意的是，如果你在保本周期到期前赎回，那是不享受保本保障的，赎回价格将以当时基金净值为准，可能会有亏损[citation:3]。

▍投资保本基金要注意啥？

看到“保本”两个字，千万别以为就万事大吉了。投资东方保本基金或同类产品，有几个地方你得心里有数：

1. 流动性问题：保本基金鼓励长期持有，短期赎回成本可能较高（包括赎回费和不享受保本承诺）。
2. 机会成本：虽然目标是保本，但在牛市环境中，其收益率可能跑不赢一些激进的股票型基金。
3. 基金管理人能力：CPPI策略的执行效果、基金经理对大类资产配置的把握、对债券和股票的选择能力，都非常依赖基金管理团队的水平。不同保本基金之间的业绩可能会有差异。
4. 担保机制：要关注担保机构的实力和信用，这关系到保本承诺最终能否兑现。

▍总结一下

东方保本混合基金通过CPPI策略和担保机制的双重保障，为风险厌恶型投资者提供了一个在保障本金安全基础上追求资产增值的可能性。它尤其适合那些有长期闲置资金、追求资产稳健增值的投资者。

当然，“保本”并不意味着绝对零风险或高收益承诺。它更像一个风险被严格管理的“防护垫”，在市场下跌时努力保护你，市场上涨时力争跟上。其最终收益情况还会受到利率环境、股市表现、基金经理操作等多重因素影响，历史业绩也不能完全代表未来。

投资决策终究要回到自身情况：你的资金安排、风险承受能力和收益预期是怎样的？想清楚了这些，再来看东方保本这类产品是否适合你。

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