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汇丰晋信策略：如何在多变市场中追求长期回报？

你是不是也曾有过这样的困惑：市场风格变幻莫测，看着某种投资策略表现很好，自己一买入却开始回调；等几年后大家几乎忘记它时，它又悄悄涨起来了。这种“投资风格轮回”让很多人头疼。汇丰晋信基金的策略，或许提供了些不一样的解题思路[citation:2]。

?? 先来聊聊：到底什么是“汇丰晋信策略”？

广义上说，“汇丰晋信策略”可以指汇丰晋信基金管理有限公司旗下采用特定投资策略的一系列基金产品[citation:1]。它们的一个核心共同点是，致力于捕捉股票、债券等市场不同阶段中的投资机会，无论牛市熊市，都希望通过基金资产在不同市场的合理配置，追求资产的长期较高回报[citation:1]。

这其中，像汇丰晋信策略优选混合（基金代码：540003）这类产品就是例子[citation:1]。它们通常不会把鸡蛋放在一个篮子里，而是有一套严格的资产配置比例和投资纪律，比如持有一家公司的股票市值不超过基金净值的10%，股票投资比例大概在30%-95%之间浮动，总会留点现金或短期债券以备不时之需[citation:1]。

? “可解释、可复制、可预期”：汇丰晋信的投资“内核”

汇丰晋信主动权益管理的一大特色，是强调投资策略的“可解释、可复制、可预期”（简称“三可”）[citation:2]。这听起来有点玄，说白了就是： * 可解释：能跟客户讲明白为什么做这个投资决策，逻辑清晰。 * 可复制：获取超额收益的能力不是靠运气，而是有一套稳定方法，希望能持续发挥效用。 * 可预期：让投资者对基金的未来表现有一个大致合理的预期。

这不是空话。比如，他们的基金经理在2015年就曾解释，为什么大盘基金在当年上半年表现不那么突出（因为市场风格在小盘），并预期下半年大盘股可能更有机会，后来事实也的确如此[citation:8]。这种对投资纪律的坚持，比短期迎合市场要重要得多[citation:2]。

??? 两大实战策略：优质企业与多策略混合

理论需要实践来落地。汇丰晋信基金经理吴培文基于“经典价值策略”，主要打造了两类投资方案，服务于不同需求的人[citation:2]。

1. A股版“优质企业策略”

这个策略的核心是寻找那些有较深“护城河”、能持续稳定创造高回报（高ROE）的优质公司[citation:2]。历史数据似乎支持这一点：A股涨幅榜前20的公司中，约四分之三有此类特征[citation:2]。

不过，他们并非简单地“买入并遗忘”。优化方向有三点： * 面向未来筛选：企业的竞争力是动态变化的，不能只看历史辉煌，更要看未来潜力。过去十年，A股持续5年高ROE的公司名单，每年有 roughly 三分之一的更新率[citation:2]。 * 严格估值约束：再好的公司，买贵了也是风险。2021年“茅指数”的回调很大程度上就因为估值到了历史高位[citation:2]。 * 约束行业和个股风险：避免过度集中，通过相对均衡和分散的配置来应对单一行业的突发风险[citation:2]。

汇丰晋信龙头优势混合基金就是这一策略的产品化实践[citation:2]。

2. “多策略混合”应对风格轮回

为了解决文章开头提到的“风格轮回”困扰，他们设计了“多策略混合”方案[citation:2]。其要点是： * 混合多种不同风格的子策略：比如同时配置成长策略、低估值策略和优质企业策略。这些策略由于风格不同，表现周期也有差异，混合起来能相互对冲，提升组合的稳定性[citation:2]。 * 动态调整子策略权重：对于估值特别贵的子策略，适当降低权重；估值特别便宜的，适当增加权重。这有望进一步增加稳定性，并可能提升长期回报[citation:2]。

汇丰晋信策略优选混合基金（代码：016175）是这一方案的体现[citation:2][citation:4]。从实际数据看，这只基金近三年年化收益率12.57%，超越了86.09%的同类产品；近三年最大回撤-30.38%，控制得也比74.84%的同类产品要好，说明其风险收益表现确实有可取之处[citation:4]。它的持股集中度较低（22.72%），行业分布也较分散，覆盖电子、机械设备、计算机等[citation:4]。

?? 不止于A股：多元资产配置的全局视野

汇丰晋信的策略眼光并未局限于A股。在全球经济不同步、宏观局势复杂的背景下，多元资产配置的价值愈发凸显[citation:3][citation:7]。

他们于2024年成立了2036一年持有期FOF基金，着眼全球化布局[citation:3][citation:7]。这类产品在优选普通公募基金的基础上，还可投向QDII基金、香港互认基金、商品基金等，争取在分散风险的同时，也能捕捉全球市场的投资机会[citation:3]。这印证了其CEO王栋早前的观点：个人资产不应过于依赖单一市场（如仅A股或房市），合理配置全球不同资产类型，有助于更好地平滑风险[citation:8]。

?? 未来的策略焦点：2025年看好什么？

虽然未来难以预测，但机构的研究判断值得参考。汇丰晋信对2025年的一些展望，也体现了其策略思考[citation:3][citation:7]：

• A股机会：他们认为在“需求周期、产能周期、房地产周期”三周期共振下，资本市场有望破局。关注三类机会：

  • 顺周期板块（经济复苏预期下的悲观定价修复）
  • 供需改善板块（部分行业格局反转，量价齐升）
  • 增速换挡类公司（注重股东回报，高回购高分红的公司）[citation:3][citation:7]

• 债市配置价值：在支持性货币政策环境下，债券依然具备配置价值，但波动可能加大。策略上需关注不同券种和久期[citation:3][citation:7]。

?? 总结一下：汇丰晋信策略给普通投资者的启示

汇丰晋信的各种策略，虽然由专业团队执行，但其背后的思想对普通投资者也有启发：

1. 投资要有纪律和框架：不能盲目跟风。他们的“三可”理念和严格的比例限制是基石。
2. 分散是重要的“免费午餐”：无论是通过多策略混合，还是全球资产配置，都在强调分散风险。
3. 估值很重要：再好的东西，买贵了也难受。他们始终强调估值约束。
4. 长期主义：他们坦言“长期”在销售中不叫座，但财富积累终需立足长期思考[citation:2]。拒绝短期诱惑，坚持稳定的投资方案，才可能走得更远。

最后别忘了，任何策略都不是点石成金的魔术。市场有风险，过去业绩也不代表未来[citation:6]。理解策略背后的逻辑，找到契合自己风险偏好和投资目标的产品，或许才是更重要的。

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