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每日优鲜股票暴跌98%，生鲜电商第一股为何陨落？

还记得曾经号称要改变中国人买菜方式的那个“生鲜电商第一股”吗？曾几何时，每日优鲜风光无限，背后站着腾讯、老虎基金这些大金主，2014年成立到2021年上市，融了超过125亿。但你看现在，它的股价从发行价13美元跌得只剩几毛钱，市值蒸发了将近99%[citation:1]。这可不是一般的跌，简直是自由落体。很多人都在问：每日优鲜到底怎么了？为什么一个曾经被看好的公司会落到这步田地？今天咱们就来聊聊这个话题。

?? 股价跌得有多惨？

先来看看数字吧，真是触目惊心。每日优鲜是2021年6月25日在纳斯达克上市的，发行价定在13美元。但上市第一天就直接破发，收盘跌到了9.66美元，一天就蒸发了差不多9.72亿美元的市值[citation:5]。这还没完，之后股价就像刹不住车一样往下掉。到2022年5月底，股价已经跌到了0.16美元，比最高点跌去了近99%[citation:1]。市值也从上市当天的25.85亿美元缩水到仅仅0.4亿美元[citation:1]。想想那些上市前入股的股东，真是亏惨了。特别是青岛国资，2020年底砸了20亿人民币以5.27美元每股的价格入股，到2022年年中，这笔投资账面上亏了超过98%，20亿差不多只剩千万了[citation:1][citation:2]。散户们也没好到哪儿去，尤其是那些参与了“充值打新”活动的用户——充50元额外中10股，充100元中20股，结果上市就暴跌，真是“资本市场和消费市场两头被割韭菜”[citation:5]。

? 为什么跌这么狠？核心问题在哪？

股价跌成这样的根本原因，还是公司本身经营出了大问题。每日优鲜的商业模式，一直没解决怎么赚钱这个核心问题。

1. “烧钱”太快，亏损无底洞 每日优鲜从2018年到2020年，净亏损分别是22.32亿元、29.09亿元和16.49亿元。2021年更吓人，预计净亏损超过37亿元。这么算下来，四年里亏了差不多105个亿[citation:1]。到了2021年9月底，公司账上的现金及等价物只有22亿元了，但同期流动负债高达32.23亿元。这点现金按照当时的烧钱速度，连一年都撑不住，现金流可以说已经枯竭[citation:1]。

2. 前置仓模式：看上去很美，其实是个“烧钱机器” 每日优鲜起家的法宝是“前置仓”模式，就是在社区周边建立小型仓储中心，承诺用户下单后2小时内送货上门。这模式好处是配送快，体验好，但成本极高。 * 履约成本吓人：包括仓库租金、配送员工资等。2018年到2020年，履约成本分别是12.39亿元、18.33亿元和15.77亿元，占了同期营收的34.9%、30.5%和25.7%[citation:1]。这意味着每收入100块，就有差不多25-35块花在了履约上。 * 毛利覆盖不了成本：生鲜品类本身毛利就不高，再加上高履约成本，很难盈利。有分析师指出，前置仓模式的核心问题在于“低毛利高损耗的生鲜品类，支撑高成本强竞争的前置仓是一个悖论”[citation:1]。同样做前置仓的叮咚买菜也巨亏，2019年到2021年分别亏了18.7亿元、31.8亿元和64.3亿元[citation:1]，这说明模式本身可能真的有问题。

3. 内部管理和战略摇摆 除了模式问题，每日优鲜内部管理也传出一些状况。比如2022年7月，有员工爆料公司突然解散，拖欠工资和社保[citation:8]。虽然公司回应说是业务调整，但这对士气和声誉打击很大。另外，公司战略也在不断调整，从最早的前置仓，到后来做智慧菜场、零售云，还孵化无人货架“便利购”[citation:4]。想法很多，但好像哪个都没真正做成支柱业务。2020年下半年开始推的智慧菜场业务，虽然在一些城市有布局，但短期内很难指望它救命[citation:1]。

?? 对手叮咚买菜怎么样了？

很多人喜欢拿每日优鲜和叮咚买菜比。虽然叮咚买菜也亏钱，但情况似乎好一些。2021年前三季度，叮咚买菜营收61.89亿元，比每日优鲜的55.47亿元略高[citation:1]。更关键的是，叮咚买菜的毛利率有18.23%，远高于每日优鲜的10.66%[citation:1]。这也许说明叮咚买菜的运营效率相对高一些，或者对供应链的控制更强。用户规模方面，2021年12月，叮咚买菜APP月活用户数1345.0万人，是每日优鲜571.7万人的两倍多[citation:1]。前置仓数量上，截至2021年9月底，叮咚买菜有1375个仓，每日优鲜只有631个，而且还在减少（2019年底还有超过1500个）[citation:1][citation:3]。资本市场虽然也不看好叮咚买菜（股价从发行价23.5美元跌了不少），但比起每日优鲜，叮咚买菜的股价表现还是好很多，2022年5月底还能守在4.5美元左右[citation:1]。

?? 每日优鲜尝试过自救吗？

面对困境，每日优鲜也没坐以待毙，尝试过转型和找新路子。

• 发力预制菜：2020年3月，每日优鲜就上线了“名店名菜”频道，和餐饮品牌合作卖预制菜。2021年底又推出了自有品牌“每日招牌菜”[citation:3]。但问题是它采用代工模式，品质难控，而且配送范围受限于前置仓，很难大规模铺开[citation:3]。相比之下，有自建工厂的盒马、叮咚买菜在品控上可能更有优势。

• 战略调整：公司提出了“（前置仓即时零售+智慧菜场）x零售云”的新战略，想靠技术输出和赋能传统菜场来赚钱[citation:1]。这个方向听起来不错，但需要时间沉淀，对于现金流紧张的每日优鲜来说，远水难解近渴。

• 寻求融资：2022年7月14日，每日优鲜宣布获得山西东辉集团2亿元人民币的股权投资[citation:8]。但据员工说法，这笔钱可能并没及时到账，对于窟窿巨大的每日优鲜来说，2亿可能也只是杯水车薪[citation:8]。

?? 每日优鲜还有未来吗？

每日优鲜面临的挑战是巨大的。 * 纳斯达克退市风险：因为股价长期低于1美元，以及未能按时提交2021年年报，每日优鲜已经收到了纳斯达克的警示函[citation:1]。 * 巨额债务和诉讼：公司有大量供应商货款等债务待偿还，还新增了被执行信息（比如执行标的532.95万元）[citation:1]。还有投资者发起证券欺诈集体诉讼，指控其在IPO招股说明书中提供虚假财务数据[citation:2]。 * 市场信心崩塌：股价暴跌、巨额亏损、业务收缩、拖欠工资……这一系列问题让投资者、用户和合作伙伴都失去了信心。

虽然每日优鲜表示次日达、智慧菜场、零售云等业务仍在运营[citation:8]，但在生鲜电商这个竞争激烈、巨头环伺的赛道，每日优鲜想翻身，难度极大。前置仓模式本身能否跑通，在整个行业都还是个问号。或许如一些分析师所说，生鲜电商最终还是要回归到商业本质：如何控制成本、提升效率、实现盈利。烧钱换规模的时代，可能真的过去了。

每日优鲜的故事，可谓一个互联网烧钱模式失败的典型案例。它抓住了生鲜线上化的趋势，用资本快速扩张，却没能解决盈利这个根本问题。其兴也勃焉，其亡也忽焉。它的经历也给其他创业者提了个醒：光有模式和流量不够，能自我造血才是关键。对于投资者来说，在追捧热门概念的同时，也得冷静看看公司的基本面和商业模式是否真的经得起推敲。生鲜电商无疑是个巨大的市场，但这条路到底该怎么走，或许还需要更多探索和试错。

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