欧洲时报昆明机床股票：从A股明星到退市整理，一场价值近4亿的财务造假始末
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昆明机床股票：从A股明星到退市整理，一场价值近4亿的财务造假始末
一场看似美好的股权转让，却成了3.3万名股东噩梦的开始。昆明机床的故事，是中国A股市场信息披露违规最典型的反面教材之一。
2015年10月，昆明机床发布了一则让投资者兴奋的公告：公司第一大股东沈阳机床集团准备把25.08%的股份全都转让给紫光卓远[citation:3]。
这个消息让市场沸腾了——毕竟紫光卓远是业界响当当的高科技企业，这种结合有点像"白马王子解救灰姑娘"，谁能不心动呢？[citation:3]
股价随之飙升，涨幅一度超过90%[citation:5]。但谁也没想到，这场看似美好的"联姻"背后，却隐藏着一个巨大的秘密。
01 祸起萧墙：那份被遗漏的补充协议
这场资本大戏的关键细节，竟然被当事人忽略了。在最初发布的股权转让公告中，昆明机床及其相关方完全没有提及《股份转让协议》中那个致命的 “3个月自动解除”条款[citation:3]。
这个条款意味着，如果3个月内没有完成国资委审批，协议就会自动失效[citation:5]。换句话说，这场交易有个严格的“有效期”。
但普通投资者根本不知道这个风险。他们只看到了“紫光入驻”、“产业升级”这些亮眼的关键词，纷纷抢购股票[citation:3]。
直到2016年2月5日，昆明机床才发布《重大事项进展情况公告》，首次提示协议中存在“3个月自动解除”条款，并告知股权转让协议即将在2月8日自动解除[citation:3][citation:5]。
此时距离公告发布已经过去了近5个月，股价已经大幅上涨[citation:5]。利好突然落空，股价迅速跌回公告前的水平，波动幅度接近100%[citation:5]。
02 虚假陈述：为何要隐瞒关键信息？
那么，为什么会发生这种关键信息的遗漏呢？监管部门的调查结果让人哭笑不得。
原来是一帮不靠谱的人，“互相以为对方靠谱，彼此抄袭协议信息不去核实”，才导致三方发布了缺少“3个月自动解除”这一风险提示的公告[citation:3]。
最讽刺的是，紫光卓远的财务顾问中德证券本该负有“核查”责任，但却根本没有发现其中的差异[citation:3]。
证监会最终认定：紫光卓远未完整披露协议的生效条件，信息披露存在重大遗漏；且沈机集团、紫光卓远未按照规定披露沈机集团回购昆明机床资产的股份转让补充协议[citation:3]。
03 连锁反应：从虚假陈述到财务造假
如果只是单一的信息披露违规，可能还不至于造成太严重的后果。但问题在于，昆明机床的信息披露问题并非个例。
2017年3月20日，昆明机床发布了一份更令人震惊的公告：公司在2016年年度报告审计过程中，发现以往年度可能涉嫌财务违规的重大风险[citation:9]。
自查结果令人咋舌：公司以往年度存货、收入及费用等事项存在涉嫌财务违规的重大问题，具体包括[citation:9]：
- 存货不实问题（涉及金额9600万元）；
- 费用少计问题（涉及金额3300万元）；
- 销售收入确认问题；
- 控股子公司存在“多套账”及票据涂改问题。
证监会的深入调查发现了更严重的财务造假行为：该公司2013年至2015年间通过多种方式虚增收入4.83亿元，通过少计提辞退福利和高管薪酬的方式虚增利润2961万元[citation:9]。
其中2013年的虚增利润情况尤为严重，虚增利润占公开披露的当期利润总额的比例高达706.21%[citation:9]。
04 处罚与后果：高管禁入与公司退市
如此严重的违法违规行为，自然迎来了监管的严厉处罚。证监会对昆明机床责令改正，给予警告，并处以60万元罚款[citation:9]。
对公司高管的处罚更为严厉：王兴（时任董事长）、常宝强（时任总经理）、金晓峰（时任财务总监）被认定为公司信息披露违法行为直接负责的主管人员[citation:9]。
证监会认为，昆明机床的信息披露违法行为持续时间长，采取隐瞒、编造重要事实等特别恶劣手段，涉案数额特别巨大[citation:9]。
最终，王兴被采取终身证券市场禁入措施，对常宝强、金晓峰采取5年证券市场禁入措施[citation:9]。此后，该公司财务总监、副董事长、监事会主席先后宣布辞职[citation:9]。
但处罚并不能挽救公司的经营状况。昆明机床2014年至2017年，净利润连续四年亏损，2017年末净资产为-3822.10万元，公司已经资不抵债[citation:9]。
2018年5月22日，上交所宣布决定昆明机床股票终止上市，成为2018年A股市场首批退市的企业之一[citation:9]。
05 股东索赔：投资者如何挽回损失？
昆明机床的退市给投资者带来了巨大损失。数据显示，截至2018年一季度末，昆明机床的股东户数合计为3.3万户[citation:9]。
那么这些投资者该怎么办呢？他们能否通过法律途径挽回损失？
实际上，连续多年的财务造假和此前的信息披露违规，已经给昆明机床带来了一连串诉讼纠纷[citation:9]。2017年4月，昆明机床就公告称，作为被告收到起诉方蒋如丰等40人以证券虚假陈述为由分别提起的民事诉讼案件应诉通知书，涉案金额合计699万元[citation:9]。
2018年又有一位名叫郑如的投资者向云南省昆明市中级人民法院提起民事诉讼，涉案金额合计320万元[citation:9]。
值得一提的是，有一例股民索赔案获得了部分成功。一位姓徐的股民因为虚假陈述导致投资亏损，将昆明机床等告上法庭[citation:5]。
法院最终判决昆明机床等相关方赔偿该股民七成亏损，总额达268万元[citation:5]。法院认为，徐某投资的是与虚假陈述直接关联的证券，其在虚假陈述实施日后至揭露日之前买入该证券，在虚假陈述揭露日后卖出该证券发生亏损，符合相关规定情形，应当认定虚假陈述与损害结果之间存在因果关系[citation:5]。
不过话又说回来，由于昆明机床已经退市并且资不抵债，即使投资者获得了胜诉判决，能否真正拿到赔偿款仍然是个未知数。
06 启示与反思：投资者该如何避坑？
昆明机床案例给我们带来了很多启示。首先是对上市公司而言，信息披露不是儿戏，而是对股民的承诺[citation:3]。
“欲说还休，草率了事，犹抱琵琶半遮面，就好比是给股民输送了假消息一样。看似低级的错误，却暴露了企业管理的漏洞，而且这对于公司信誉来说，是致命的打击。”[citation:3]
对投资者来说，昆明机床的案例提醒我们需要：
- 警惕单一利好信息：不要被看似重大的利好消息冲昏头脑，需要全面了解情况；
- 深入研究公司基本面：关注公司的持续经营能力和财务健康状况；
- 分散投资风险：不要将全部资金投入单一股票；
- 关注监管动态：注意监管部门的问询函和处罚决定。
从监管角度，昆明机床案例也推动了A股市场退市机制的完善。近年来A股市场更加重视退市率，强化股市强制退市[citation:6]。
2018年5月30日，昆明机床进入退市整理期，股票简称变更为“退市昆机”[citation:9]。预计最后交易日期为2018年7月11日[citation:9]。公司被摘牌后，其股份转入全国中小企业股份转让系统[citation:9]。
2025年的数据显示，退市昆机（代码：600806）的最新价格仅为1.47元，总市值缩水到7.81亿元[citation:4]。
仍然有投资者在豪赌昆机未来重新上市[citation:6]。但A股历史上至今没有退市企业重新成功上市的先例[citation:6]。即便有长航油运和创智科技两家退市企业重新上市的申请被交易所受理，但能否成功还是未知数[citation:6]。
一家曾经风光无限的上市公司，就这样因为信息披露违规和财务造假而走向终结。它给市场留下的，不只是3万多户股东的损失，更是对A股市场信息披露制度的一次深刻警示。
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