【文章开始】

东莞控股股吧探秘：国资背景下的投资机会与风险

一张密如蛛网的高速公路网，带动着人才、技术、物资等要素在粤港澳大湾区的城市间充分流动，为区域一体化注入强大动力[citation:1]。在这张路网中，莞深高速作为东莞第一条自筹资金、自行策划、自行组织建设的高速公路，蜿蜒连绵，串联起东莞周边的“朋友圈”[citation:1]。

01 公司底细：东莞控股到底是做什么的？

说到东莞控股（股票代码：000828），很多人可能第一反应是“哦，那家高速公路公司”。这么说没错，但又不完全对。实际上，它是东莞市唯一的国有控股上市公司，背景挺硬实的[citation:3]。

它的控股股东是东莞市交通投资集团有限公司，截至2024年9月末，集团合并报表总资产规模达702亿元，企业信用评级保持AAA级[citation:3]。 这意味着什么？意味着这家公司背后站着的是实力雄厚的地方国企。

公司主要干这几块业务： * 高速公路经营管理：这是老本行，持有莞深高速公路特许经营权，这条路可是粤港澳大湾区交通动脉的重要组成部分[citation:3]。 * 新能源汽车充换电：这几年重点投入的新领域，建充电站、换电站，还发布了自家的新能源品牌“超易充”[citation:4]。 * 融资租赁及商业保理：通过全资子公司融通租赁和控股子公司宏通保理在做，主要服务基础设施、公共交通、新能源这些领域[citation:3]。 * 投资管理业务：投了东莞证券、虎门大桥等一些企业，每年能带来不少投资收益[citation:3]。

02 财务表现：营收降了，利润怎么还增了？

看公司2024年的年报，数据有点“矛盾”：营业收入16.9亿元，同比下降了64.4%；但归母净利润却有9.55亿元，同比上升了43.3%[citation:2]。

这不是很奇怪吗？收入大幅下降，利润反而增长不错。

原因在于公司进行了一次重大的战略调整：退出了轨道交通业务，不再持有一号线建设公司的股权[citation:2]。这个轨道业务之前投入巨大，但也带来了很大的投资压力和风险。

退出这部分业务后，虽然收入看起来降了很多，但公司甩掉了一个大包袱，并且通过这次退出还获得了投资收益。另外，上年因为出售东莞信托股权计提了减值，而本期没有这个因素[citation:4]。 所以，利润反而上去了。

不过话说回来，这种业绩表现很大程度上是一次性事件带来的，能不能持续还得看主业。

03 主业剖析：三条腿走路稳不稳？

东莞控股现在搞的是“一体两翼”战略[citation:1]。简单说，就是以交通基础设施为主体，以新型综合能源和金融投资为两翼[citation:1]。

高速公路：核心资产，求“稳”

莞深高速是公司的核心资产，也是 cash cow（现金奶牛）。2024年，这块业务贡献了13.23亿元的通行费收入，占总营收的78.19%[citation:4]。 虽然收入同比减少了3.06%[citation:3]，但这主要是受雨水天气多和莞番高速三期开通分流了部分车流的影响[citation:3]。

公司正在积极推进莞深高速改扩建工程，打算把主线从现在的双向六车道改成双向十车道[citation:1]。这个项目总投资约175.84亿元，计划2028年底建成通车[citation:1]。改扩建不仅能提升通行能力，还能有效延长路产经营周期[citation:4]，这对公司未来持续盈利挺关键的。

新能源业务：势头猛，但还在亏钱

在国家“双碳”战略背景下，公司这几年在新能源充换电领域投入了不少。截至2024年年报时，公司旗下充电站已有144座，换电站16座，总功率22.74万千瓦，分布在东莞、广州、南京等城市[citation:4]。 品牌“超易充”的注册用户到2024年6月底也突破了16.5万[citation:1]。

不过，这业务目前还处于整体亏损状态[citation:4]。2024年，负责这块的康亿创公司亏了2466.08万元，东能公司亏了371.37万元[citation:4]。亏损原因包括公交业务缩减、市场竞争加剧以及收入确认方式的影响[citation:4]。虽然市场潜力大，但短期盈利压力也不小。

金融投资：有收益，也有风险

公司通过融通租赁和宏通保理开展类金融业务。2024年，融通租赁赚了5197.64万元，但宏通保理亏了2788.47万元[citation:3]。保理业务的亏损主要是对某酒店投资公司的业务计提了减值[citation:3]，这提醒我们这类业务对资产质量要求很高，和宏观经济环境关系大。

投资方面，公司投了东莞证券（20%股权）、虎门大桥（11.11%股权）等[citation:1][citation:3]。2024年，从这些联营企业和合营企业获得的投资收益合计有2.28亿元，同比上升35.21%[citation:3]，贡献不小。

04 市场关注：股民们在讨论什么？

东莞控股的股东户数在2025年4月10日是2.9万户，比上期减少了1.23%[citation:6]，低于交通运输行业4.98万户的平均水平[citation:6]。户均持股约3.59万股，市值36.69万元[citation:6]，也低于行业平均的38.74万元[citation:6]。股东人数减少且低于行业平均，或许说明筹码有一定程度的集中。

股吧里投资者讨论的焦点，主要集中在几个方面： * 东莞证券上市预期：公司持有东莞证券20%的股权[citation:5]，这块资产的价值重估是很多投资者期待的。 * 国企改革概念：作为东莞国资旗下上市平台，可能受益于国企改革带来的效率提升和资产整合。 * 新能源业务进展：虽然还在亏损，但投资者关注其充电站网络布局和未来扭亏的可能性。 * 高速改扩建工程：这个投资巨大的项目对未来车流量和收费能力的影响。

05 机会与风险：投资者应该怎么看？

任何投资都是机会与风险并存的，东莞控股也不例外。

可能的机会点：

• 区域优势明显：深耕粤港澳大湾区，这地方经济活力强，人口和产业集聚效应会持续带来车流量需求。
• 核心路产稀缺：莞深高速地理位置优越，改扩建后通行能力和经营期限延长，价值有望提升。
• 新能源故事：虽然目前亏损，但布局早，品牌“超易充”也有一定知名度，如果能实现规模化盈利，想象空间不小。
• 东莞证券预期：如果东莞证券未来能上市，公司持有的股权价值会重估，带来潜在收益。

需要警惕的风险：

• 车流分流风险：如果区域经济发展不及预期，或者周边新修道路分流情况超出预期，可能会影响高速主业收入[citation:3]。
• 金融业务风险：融资租赁和商业保理业务受宏观经济影响大，行业竞争也激烈，风控做不好容易踩雷[citation:3]。
• 新能源业务持续亏损风险：充电桩行业竞争激烈，如果迟迟不能实现盈利，会持续拖累公司业绩。
• 研发投入下滑：2024年公司研发费用下降了52.63%，研发人员也减少了11.76%[citation:4]。在转型期反而减少研发投入，这或许暗示其对创新业务的支撑力度有待观察。

06 总结：一家在转型中的地方国企龙头

东莞控股给人的印象，是一家基本盘稳固（高速收费），同时也在努力探索新方向（新能源、金融投资） 的地方国企。

它背靠东莞国资，拥有稀缺的路产资源，现金流通常比较稳定，分红比例也还不错（2023年每股股利3.25元，现金分红比例高达50.67%）[citation:1]。 但它也面临挑战，比如主业增长天花板、新业务亏损、金融业务风险等。

对于投资者来说，如果看好粤港澳大湾区的发展前景，认可其高速改扩建和新能源业务的长期价值，并且能承受转型期的波动，那么这家公司或许值得关注。当然，你得密切跟踪其车流量恢复情况、新能源业务扭亏进展以及东莞证券的上市动态。

投资说到底，还是要看公司的基本面和未来的成长性，而不是单纯听消息炒作。

【文章结束】