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巴菲特选股十招：普通人也能学的赚钱智慧

你有没有想过，为什么有些人投资总是赚钱，而自己却老是踩坑？全球公认最成功的投资大师巴菲特，其实早就把他的秘诀公开了。在2010年的伯克希尔股东大会上，他亲传了选股10招，这些方法不是那种高深莫测的理论，而是普通人也能理解并应用的实用智慧[citation:1]。今天咱们就掰开揉碎聊聊这些招数，看看怎么能用在我们自己的投资上。

?? 第一招：心中无股，你买的是公司不是代码

巴菲特有个挺反常识的观念：你买的不是股票，而是公司。绝大多数人整天盯着股价走势，琢磨别人在买什么卖什么，心里想的全是K线图。但巴菲特只关心公司基本面到底怎么样、价值几何。他的忠告是，只要公司盈利持续增长，股价早晚会大涨[citation:1]。这招其实挺难练的，毕竟市场一波动，人心就容易慌。不过话说回来，如果你真的相信自己做足了功课，确实能淡定不少。

??? 第二招：安全第一，降低预期才能幸福

投资这事儿，安全第一，而不是赚钱第一。巴菲特有两条铁律：第一条，千万不要亏本；第二条，千万不要忘记第一条[citation:1]。他曾经花了３亿美元买哈雷摩托的优先股，股息率15%，而不是买普通股。为啥？因为他没把握确定哈雷股票值多少钱，但他非常有把握哈雷公司不会倒闭，那15%的固定收益就很吸引人[citation:4]。这提醒我们，别总想着暴利，做最坏的准备，只做安全有把握的投资，不盲目冒险。

?? 第三招：选股如选妻，严格审慎是王道

巴菲特常说“选股如选妻”[citation:1]。仔细想想，很多人选股挺随意，但选人生伴侣反而慎重得多。因为从小我们就从父母和他人的婚姻中学到经验，但选股呢？很多人根本没受过系统训练[citation:4]。巴菲特自己选股比选妻还要严格审慎。这意味着，投资前得花时间深入研究，就像了解即将共度一生的人一样。

?? 第四招：知己知彼，搞清楚自己的能力圈

巴菲特认为，你不可能成为所有类型公司的专家，也没必要在所有事上都成为专家。但你必须对自己投入资金的公司真正了解。你的能力圈大小不重要，但清楚自己能力圈的边界非常重要[citation:4]。芒格补充说，想精通某件事就需要大量思考和练习[citation:4]。这就像孙子兵法说的“知己知彼，百战不殆”，先了解自己的长处，然后发挥它，深入研究某一类公司才可能成功。

?? 第五招：寻找一流业务，垄断地位最理想

巴菲特一直强调要寻找业务上具有强大持续竞争优势的优秀公司。他的合伙人芒格也说，他们几十年辛辛苦苦做的就是寻找最优秀的公司，这些公司有很强的定价能力，几乎拥有一种垄断地位[citation:1]。这种公司通常能轻松提价而不会丢失客户，这就是护城河的体现[citation:8]。

????? 第六招：看重一流管理，诚信比聪明更重要

巴菲特非常重视投资公司的管理层，认为投资就是投人[citation:4]。他希望管理层始终诚实正直，认为管理层最重要的责任是为股东创造价值，而不是追求自身利益[citation:8]。当被问到如果有人可以替代高盛CEO时，巴菲特开玩笑说：“如果他有个双胞胎兄弟，我会找来替代他。”[citation:4] 这表明他对优秀管理人的珍视。听小道消息做内部交易这些不义之财，也许能一时赚大钱，但可能会让你一生内心焦虑不安[citation:1]。

?? 第七招：追求一流业绩，看重股东回报

巴菲特非常重视公司业绩是否一流，他的衡量标准是股东权益投资收益率（ROE）[citation:1]。他特别喜欢那些不需要投入太多资本就能实现持续增长的超级明星公司[citation:4]。像可口可乐这样的公司，不需要投入资本就能经营得很好，有些公司甚至投入成本是负数照样运营很好，比如杂志社提前收取订阅费，后来才寄送杂志[citation:4]。这类公司往往有很好的投资收益率。

?? 第八招：价值评估，只买能看懂的公司

巴菲特坦言，他一开始对估值一无所知，后来导师格雷厄姆教会他对某些特殊类型公司估值，但这类公司后来几乎全消失了。再后来芒格引导他转向具有持续竞争优势的优秀公司[citation:4]。他投资的目标是寻找那些未来20年具有持续竞争优势而且价格上具有安全边际的优秀公司。如果他不能根据公司基本面分析进行估值，就根本不会关注这家公司[citation:1]。

?? 第九招：集中投资，把钱放在最好的机会上

随着伯克希尔资金规模越来越庞大，巴菲特只能集中投资于更大的公司，尽管回报率降低，但不得不如此[citation:1]。他曾说：“我们把许多钱放到一些很好的业务中，但是从回报率来看，这些交易不如那些用很少的钱就能买下的公司。”[citation:1] 这或许暗示，对于资金量较小的普通投资者来说，集中投资于自己真正理解的最佳机会，可能比过度分散效果更好。

? 第十招：长期投资，耐心等待复利奇迹

巴菲特认为，投资的关键是以合理的价格买入一家真正优秀的公司股票，然后忘掉它，一直持有很长很长时间[citation:1]。2008年9月，伯克希尔以2.31亿美元收购了比亚迪约10%股份，当时正值雷曼兄弟银行倒闭一周。此后比亚迪股价翻涨近7倍，短短一年间，巴菲特大赚13亿美元[citation:1]。长期持有带来的复利效应是惊人的，但需要极大的耐心。

?? 巴菲特选股的底层逻辑：几个关键数字

虽然巴菲特的方法看起来很复杂，但可以总结为几个普通人也能用的关键数字： * 毛利率60%以上：卖100元的东西成本不超过40元 * 净利率20%以上：扣除所有成本后每100元收入至少净赚20元 * 市盈率14倍以下：相当于工作14年回本 * ROE长期超20%：公司用股东的钱赚钱的效率高[citation:3]

记住这些数字框架，至少能帮你避开大部分投资雷区。

?? 总结：巴菲特的三层过滤法

回顾巴菲特选股十招，可以总结为一个“三层过滤法”： 1. 企业是否有宽广、可持续的护城河？ 2. 管理层是否理性、诚信且以股东利益为导向？ 3. 当前价格是否显著低于内在价值，留有安全边际？[citation:6]

通过这三层筛选，巴菲特构建了“低波动、高复利”的投资组合。他的核心逻辑是寻找“不会被时间打败”的企业，在市场低估其价值时买入，然后与企业共同成长[citation:6]。虽然这种方法难以捕捉短期爆发性机会，却能在长期实现风险可控的超额收益。

说实话，完全复制巴菲特的成功几乎不可能，毕竟我们和他的资金规模、信息渠道都不一样。但这些原则确实能帮我们建立更理性的投资思维。投资到最后，可能不只是关于赚钱，更是一种思维方式的锻炼。巴菲特自己都说，他一生投资追求的不是大富大贵，而是投资过程中用智慧证明自身价值的快乐[citation:2]。这种态度，或许才是他真正成功的根本所在。

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