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工银红利基金：震荡市中的“分红利器”还香吗？

说到投资，大家是不是总想着怎么在跌宕起伏的市场里找点安稳还带点收益的？最近“红利策略”这个词挺火的，好像哪都能听到。而工银瑞信旗下的红利基金，尤其是那个工银红利优享，去年上半年居然涨了23.87%[[citation:4]]，这到底是怎么做到的？它和咱们可能更早听说过的工银红利混合（481006） 又有啥不一样？今天咱就来聊聊这个。

工银家的两只“红利”基金，别搞混了

首先得搞清楚，工银瑞信旗下有不止一只名字带“红利”的基金，它们策略和表现很不同。

• 工银红利混合（481006）：这是只老基金，2007年就成立了[[citation:2]]。它主要投资A股，看重高分红、有竞争优势的公司[[citation:1]]。它的股票仓位长期保持在90%以上，算是比较高且稳定的[[citation:7]]。这只基金更偏向于传统的红利策略，也配置一些金融、消费等板块[[citation:7]]。

• 工银红利优享混合（005834）：这只基金2018年底成立，基金经理是尤宏业[[citation:4]]。它一个很大的特点是可以投资港股（通过港股通），并且极度专注于基础设施领域，比如电力、燃气、交通等公用事业属性的行业[[citation:4][citation:6]]。它几乎不投金融和周期股[[citation:4]]。这只基金的机构持有比例非常高，超过96%[[citation:6]]，说明很受专业投资者青睐。

所以，虽然都叫“红利”，但投资范围和策略重点差异很大。

红利策略为啥最近又火了？

红利策略，说白了就是重点投资那些愿意并且有能力给股东现金分红的公司。这类公司通常业务比较成熟，现金流相对稳定，不像一些成长型公司那样把赚的钱都拿去再投资。

这两年市场波动大，不确定性高，很多投资者变得更看重“稳稳的幸福”。高股息率的股票就像能下蛋的母鸡，不光可能有点股价增长，定期还能收到“蛋”（分红），提供现金流，这在震荡市里就显得比较有吸引力[[citation:4]]。另外，监管也在鼓励上市公司多分红[[citation:4]]，这或许让红利策略的基础更扎实了。

工银红利优享的“独门秘籍”

工银红利优享能做出突出业绩，和基金经理尤宏业的 “特立独行” 的思路分不开。

1. 极度聚焦，敢做“减法” 尤宏业管理的工银红利优享，几乎不投大金融和传统周期股，而是高度集中投资于公用事业、环保、交通运输等具有稳定现金流特征的行业[[citation:4][citation:5]]。例如，其股票资产中公用事业占比12.08%，环保占比4.49%[[citation:5]]。他觉得自己能力圈就在这儿，深耕几个熟悉领域，比追逐市场风格轮动更靠谱[[citation:4]]。

2. “翻石头”找机会，敢于提前布局 尤宏业喜欢在自己看好的领域里多做研究（他自己称之为 “翻石头” ）[[citation:4]]。比如2022年，当时高煤价让电力行业普遍不被看好，但他通过深入研究，发现了一些行业可能出现系统性变化的迹象，于是领先市场进行了布局[[citation:4]]。这种对行业周期和商业模式的深度理解，帮他抓住了后续电力、运营商等板块的机会。

3. 看重估值，动态调整 虽然长期看好基础设施领域，但他也会根据估值情况动态调整。比如2024年二季报里他就提到，部分热门板块涨多了，他会更关注绿电、燃气等估值相对有吸引力的板块的机会[[citation:4]]。

工银红利混合（481006）的“传统打法”

这只老牌红利基金，由基金经理林念管理，走的则是另一条路。

它保持高股票仓位运作（近三年平均超91%）[[citation:7]]，行业配置上相对更分散，涵盖金融、资源、消费、科技等多个领域[[citation:3][citation:7]]。它的十大重仓股里，经常能看到招商银行、美的集团、长江电力等大盘价值股[[citation:7][citation:8]]。

这只基金也注重分红，基金合同里原来甚至规定在满足条件下每季度至少分红一次[[citation:2]]，虽然这点后来的运作情况可能会有变化，但也能看出其产品设计对分红的重视。

辉煌背后：风险与考验

红利的策略听起来不错，但也不是没烦恼。

• 策略可能“跑偏”或“失效”：当市场风格全面转向追逐高成长、高弹性的板块时，红利策略这种偏稳健的风格可能会显得有点“肉”，跟不上大涨的步伐。比如工银红利混合（481006）在2023年全年收益就是负的[[citation:8]]。

• 高集中度的双刃剑：工银红利优享高度集中投资于公用事业等领域，固然能强化策略特征，但如果这些板块遇到黑天鹅事件或者政策利空，基金的波动也可能会被放大。

• 估值提升的挑战：随着越来越多资金涌入红利策略，一些优质红利股的估值也被推高了，未来找到特别便宜的好公司难度在增加。尤宏业自己也关注估值问题，会因此调整配置[[citation:4]]。

适合你吗？怎么选？

选择哪只基金，甚至是否选择红利策略，得看你自己的情况。

• 如果你的风险偏好较低，希望追求相对稳健的收益，并且看好港股和基础设施类资产的长期价值，那么工银红利优享或许值得你深入研究一下。它的机构持有人占比极高[[citation:6]]，这或许暗示了其策略得到专业投资者的认可。

• 如果你更习惯传统的A股红利基金，希望投资分布行业更广泛的大盘价值股，那么可以关注工银红利混合（481006）。

重要提醒： * 投资前务必认真阅读基金的《招募说明书》和《基金合同》等法律文件[[citation:4]]。 * 过去业绩不代表未来，基金投资需谨慎[[citation:4]]。

结尾聊聊

工银瑞信的红利基金，尤其是工银红利优享，确实提供了一种在震荡市中追求“稳稳幸福”的思路。它通过深度聚焦、精耕细作，走出了一条区别于传统红利策略的路子。

不过话说回来，投资没有一劳永逸的万能药。红利策略有自己的适用环境，也会面临挑战。是选择高度集中的优享，还是相对分散的工银红利混合，或者别的，都得结合市场环境、基金本身的变化，以及你自己的判断来定。

市场的风格总在轮动，今天的热点可能就是明天的冷饭。但对于追求长期稳健回报的投资者来说，能持续带来真金白银分红的公司，或许永远有其独特的吸引力。你觉得呢？

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