宝信软件B股：折价73%的背后是陷阱还是机会？

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宝信软件B股：折价73%的背后是陷阱还是机会？

你有没有想过，用四折的价格买下和A股完全同权的股票？这不是幻想，宝信B股（900926）就创造了这样的历史——它与宝信软件A股（600845）享有同等分红和投票权，但价格却只有A股的27%，折价幅度高达73%！这到底是怎么回事？是市场给了我们一个捡漏的机会，还是里面藏着我们没看到的陷阱？

宝信B股到底是个什么东西？

简单来说，宝信B股就是宝信软件在上海证券交易所B股市场交易的股票。B股市场是个比较特殊的地方，它用美元或者港币交易，主要面向境外投资者。虽然交易货币和面向的投资者不同，但B股和A股代表着对同一家公司的所有权。

宝信软件这家公司到底是干嘛的？ 说白了，它主要是给钢铁企业，特别是它的大股东宝武钢铁集团，提供各种软件和自动化服务的。比如钢厂用的控制软件、工业机器人、数据中心这些[citation:5]。你可以把它理解为“钢铁行业的IT部门”，而且这个IT部门技术含量还挺高。

为什么宝信B股会这么便宜？

2025年8月，发生了一件对宝信B股影响很大的事：它被从MSCI中国指数中踢出来了[citation:2]。这意味着那些跟踪这个指数的基金不得不卖掉它。本来B股市场交易就不活跃，一天也就成交三四百万，这么多资金一起抛售，直接导致8月26日那天成交额冲到6900万，股价跌停[citation:2]。

B股市场流动性一直比较差，没什么人交易，所以一旦有大卖单，价格就很容易大跌。但这可能只是表面原因。更深层的原因，也许和公司近期的业绩表现有关，这个我们后面会详细说。

宝信软件这家公司本身怎么样？

要判断宝信B股是不是值得投资，关键还是得看宝信软件这家公司本身怎么样。

它的优势挺明显的： * 背靠宝武钢铁这棵“大树”：宝信软件超过一半的业务来自宝武集团[citation:2]。这层关系为它提供了稳定的业务来源，这种“护城河”不是其他竞争对手能轻易打破的。 * 踩在了“国产替代”的风口上：国家一直在推动工业软件自主可控。有政策要求到2022年钢铁行业关键工序数控化率要达到80%，2024年又要更新200万套工业软件[citation:2]。宝信作为钢铁信息化的龙头，大概率能拿到很多订单。 * 过去业绩确实很亮眼：回顾2013-2023这十年，公司的营收和净利润年均增速分别达到13.7%和24.3%，是只“十年十倍”的大牛股[citation:2]。

但它眼下确实遇到了麻烦： 根据2025年半年报，公司上半年： * 营收下降了30%，只有47.15亿元[citation:3][citation:6]。 * 净利润暴跌了46%，只剩下7.13亿元[citation:3][citation:6]。 * 尤其是第二季度，净利润同比下滑了64%，有点惨烈[citation:2][citation:6]。

业绩为啥突然这么差？ 主要还是因为钢铁行业正处于下行周期。钢厂效益不好，自然就会减少在软件和自动化上的投入[citation:3]。宝信软件的业务和钢铁行业紧密相关，行业景气度下滑，公司很难独善其身。

历史高折价与罕见的高折价：一个诱惑力的买入信号？

宝信B股相对于A股存在折价是常态，但像现在这么高的折价确实罕见。历史上，它的折价率长期在35%到60%之间波动，2021年最低时只有37.7%[citation:2]。目前的73%折价，是前所未有的水平。

从估值角度看，如果按2025年预计全年约12亿净利润计算[citation:2]，宝信软件的总市值对应的市盈率大概在19倍左右。如果只看宝信B股的部分，因为价格更低，实际的市盈率体验会更低一些。对于一家过去增长不错、又有一定行业壁垒的公司，这个估值似乎不算太离谱。

但是，这里有个关键问题：高折价会不会一直维持？甚至进一步扩大？ 这没人能打包票。如果A股股价因为业绩压力继续下跌，即便B股价格不变，折价率也可能依然很大。投资B股，很大程度上是在赌折价最终会回归到历史平均水平。

未来的宝信软件靠什么增长？

虽然眼下困难，但公司也在努力找新的出路。管理层在2025年半年度报告里提到了几个发展方向[citation:1][citation:3]：

押注“人工智能+”：推出了“宝联登”钢铁行业大模型平台，还想搞什么“100个智能体，1000个场景突破”。
发展机器人和自动化：在研发冶金用的工业机器人，想让高温、高危的活儿让机器人来代替。
扩大宝之云数据中心业务：正在投建宝之云华北基地，这是个大数据中心项目，算是在布局数字基础设施[citation:8]。

不过话说回来，这些新故事能不能讲通，最终还得看它们能不能实实在在地转化成收入和利润。目前来看，这些新兴业务要挑起大梁可能还需要时间。

投资宝信B股：可能的收益与潜在的风险

可能的收益方面： 1. 极高的安全边际：用远低于A股的价格买入，同等分红下，股息率会更高。 2. 折价收窄的潜在收益：如果未来B股相对于A股的折价率从73%回归到历史平均的50%甚至更低，那股价本身就存在上涨动力。 3. 公司业绩复苏的收益：如果钢铁行业周期回暖，公司业绩重新增长，会带动股价上涨。

需要警惕的风险： 1. 行业周期性风险：钢铁是强周期行业，如果下行周期比预想的更长，公司的苦日子可能也会更长。 2. 流动性风险：B股交易清淡，想大笔买卖可能不太容易，你得有足够的耐心。 3. “价值陷阱”风险：看着便宜，但如果公司基本面持续恶化，股价可能会越来越低，折价也永远不回归。

有位投资者从2020年底持有到2024年清仓，虽然赚了18.7%，但年化下来8%左右，他对这个收益并不满意[citation:4]。他的经历或许能给我们一些参考。