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农银汇理基金：昔日金牛的辉煌与挑战

你有没有买过基金？是否听说过一家背靠中国农业银行、曾经包揽年度业绩前四的基金公司？农银汇理基金就是这样一家机构，它有过高光时刻，但也面临着不少挑战。今天咱们就聊聊这家公司，看看它到底怎么样。

农银汇理基金成立于2008年年初，是在熊市中成长起来的基金公司。虽然它的资产管理规模不算特别大，但旗下基金业绩曾经相当亮眼。凭借长期持续稳定的业绩表现，公司在2012年和2013年两度获得“金牛基金管理公司”奖，这在基金行业是很高的荣誉[citation:1]。

农银汇理基金的辉煌历史

农银汇理基金的发展理念是“让价值回报成为一种习惯”，他们坚持业绩为本，通过专业管理为客户财富增值保驾护航[citation:1]。公司比较注重投研团队建设，努力打造一支专业、勤奋、团结、包容的投研队伍。他们的投研团队有近30人，基本都有硕士以上学历，其中还有些人有海外工作经历[citation:1]。

公司倡导“沟通无边界”的投研氛围，通过每天的投研晨会、每月的投研交流会和数不清的路演，给所有基金经理和研究员充分交换信息的机会[citation:1]。这种文化氛围挺好的，有助于挖掘好的投资机会。

农银汇理的一个特点是内部自身培养的基金经理居多，大部分基金经理都是从研究员、基金经理助理成长起来的。这种模式有助于团队磨合和文化延续，也能激发研究员的进取心[citation:1]。

在基金经理考核上，公司重视长期业绩，不会因为短期业绩波动随意否定一个人。公司管理层认为，每个基金经理投资风格不同，在不同市场环境下会有不同业绩表现，应该鼓励各类风格的基金经理发挥自己长处[citation:1]。

曾经的业绩高光时刻

说到农银汇理的辉煌，不得不提2020年。那一年，公司旗下的明星基金经理赵诣包揽了年度业绩前四名，四只基金分别是农银工业4.0、农银新能源主题、农银研究精选和农银汇理海棠三年定开[citation:3]。

其中农银新能源主题表现尤其亮眼，2020年度涨幅高达163.49%，位居同类排名第二，赵诣也凭借该基金斩获2020年度冠军[citation:4]。对于这样的突出业绩，赵诣曾坦陈有一定运气成分，是“行业给了机会”[citation:4]。

那时候农银汇理真的很风光，公司整体业绩也不错。根据海通证券数据，截至2013年底，农银汇理旗下权益类基金2013年净值增长率达33.06%，近三年、近两年绝对收益排名行业第1位[citation:1]。

不仅权益类产品表现好，固定收益投资也获得了专业机构认可。截至2014年7月25日，农银汇理债券投资能力荣获海通证券评选的债券投资能力“五星”最高评级，当时只有7家基金公司获得五星评级，农银汇理是其中最年轻的基金公司[citation:1]。

面临的挑战与困境

不过话说回来，基金行业的业绩波动很大，农银汇理近年也面临不少挑战。

明星基金经理离职影响很大。赵诣2022年离职后，公司权益投资能力出现断层[citation:5]。他管理的混合型基金规模曾占公司权益类总规模的60%，他的离开引发了连锁反应，之后两年间有其他6名基金经理相继出走[citation:5]。

产品业绩下滑也是不争的事实。农银新能源主题基金自2022年开始表现就不太理想了。2022年该基金年度涨幅为-25.26%，在2300支同类产品中排名1852；2023年涨幅为-27.37%，在2331支同类产品中排名2099——从2020年同类亚军跌到了队尾[citation:4]。

更让人担忧的是规模缩水。农银新能源主题A基金在2021年末规模曾达到287.52亿元的巅峰，但到2024年二季度末只剩87.26亿元，两年半时间缩水近七成[citation:4]。公司权益类基金管理规模也从2021年底近800亿元缩水至300亿元水平，减少了超过60%[citation:5]。

迷你基金扎堆也是问题。截至2025年3月，农银汇理旗下至少有近10只基金徘徊在清盘边缘（规模低于6000万元），迷你基数量占比已近10%[citation:5]。农银红利甄选混合成立仅8个月就面临清盘风险[citation:5]。

债券产品也曾遇挫

农银汇理不仅是权益类产品遇到问题，债券产品也曾频频踩雷[citation:3]。

2019年，农银汇理子公司农银汇理（上海）资管公司旗下的一项资管计划曾认购“16凯迪债”，额度达5.75亿元。后来发行方阳光凯迪新能源集团公司未按期支付利息，构成实质性违约[citation:3]。

2019年7月，安徽省华安外经建设（集团）有限公司债券违约，未能按时兑付“16皖经02”的回售资金。据不完全统计，至少14家金融机构因此起诉，其中包括农银汇理基金[citation:3]。

公司旗下规模最大的债券型产品农银汇理金穗纯债3个月定开债业绩也不理想。天天基金网数据显示，截至2021年7月16日，其近1年、近2年和近3年的涨幅均低于同类平均和沪深300，同类排名靠后[citation:3]。

管理费与投资者回报的背离

这里有个值得关注的现象：虽然公司业绩波动很大，但管理费收入却相对稳定。

数据显示，2021-2023年，农银汇理旗下所有产品净收益分别为173.09亿元、-159.36亿元、-60.75亿元，累计亏损46.84亿元；但同期管理费收入分别为15.01亿、12.08亿、9.65亿元，累计管理费收入达36.74亿元[citation:5]。

这种“旱涝保收”模式确实引发了一些投资者不满，尤其在亏损较大的产品中，基金经理收入与业绩完全脱钩，利益绑定机制形同虚设[citation:5]。对比部分正收益的基金公司，农银汇理所收管理费似乎和业绩不太成比例[citation:4]。

高管层频繁变动

农银汇理的高管层也不太稳定。2021年以来，公司经历了董事长、总经理、副总经理等多轮换血[citation:5]。

原董事长许金超、原总经理施卫相继离任，2023年8月副总经理刘志勇离职，同年10月农行财富管理专家陈晓东空降后补位副总经理[citation:5]。这种频繁的人事变动使得战略执行缺乏连续性[citation:5]。

总经理变动尤为频繁。2021年7月，农银汇理基金公告总经理施卫因“工作变动”离任，公司董事长许金超代任总经理职务[citation:3]。截至当时，这是今年以来第25家出现总经理变更的基金公司[citation:3]。

未来出路在哪里？

面对这些挑战，农银汇理也在尝试破局。2025年新成立的基金均为权益类产品，包括两只指数型基金和一只偏股混合型基金，三只产品合计规模近20亿元[citation:5]。

行业观察人士指出，农银汇理若想重振权益类业务，可能需要从根本上重建投研体系：一方面通过激励机制留住核心人才，另一方面调整考核导向，从规模驱动转向长期业绩[citation:5]。

此外，加强投资者陪伴、优化费用结构以重塑信任，也可能是避免“清盘潮”蔓延的关键[citation:5]。

虽然公司面临诸多挑战，但作为国有大型银行农业银行的控股子公司，农银汇理仍然有股东优势可以依托。公司可以借助农行在宏观研究和产业行业研究方面的优势，前瞻性开展研究布局[citation:2]。

与法方股东法国东方汇理的合作也有潜力可挖。法国东方汇理的资产管理规模排名欧洲第一、全球第九，双方已经有一些合作经验，未来可能进一步加深与东方汇理设在香港、韩国等地子公司的合作，拓展国际业务[citation:1]。

给投资者的启示

从农银汇理的故事中，我们作为普通投资者能学到什么？

首先，过去业绩不能代表未来表现。即使是曾经包揽业绩前四的基金公司，也可能面临业绩滑铁卢。这说明投资真的需要持续关注和动态调整。

其次，明星基金经理离职可能对产品产生重大影响。农银汇理在赵诣离职后权益产品大幅缩水就是明证。买基金不能只看历史业绩，还要看投研团队的整体实力和稳定性。

第三，规模大幅缩水的基金要谨慎。农银新能源主题两年半缩水近七成，这背后反映了投资者“用脚投票”的逻辑。对于规模持续下降的产品，即使不收申购费了也要多想想为什么大家都在赎回。

最后，基金公司治理结构和管理团队稳定性很重要。高管频繁变动可能影响公司战略执行和投研团队稳定性，这对基金业绩可能会有影响。

总之吧，农银汇理基金有过辉煌历史，但也面临现实挑战。作为投资者，我们需要保持理性，不盲目追逐过去业绩优秀的产品，而是全面考察基金公司的投研实力、团队稳定性和治理结构，做出明智的投资决策。

基金投资有风险，过去业绩不能预示未来表现，这是每个投资者都要牢记的原则。农银汇理未来的发展会怎样？或许还需要时间来给我们答案。

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